卢深策略掌门履新！五矿证券

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　　来源：券业行家

　　在外界猜测多时后，代行五矿证券董事长职务的总经理郑宇，正式履职。这位身负监管处罚的券商高管，将如何带领业绩下滑的五矿证券，走出泥潭？

　　官宣履职

　　行家通过公开报道得知，五矿证券掌门变动尘埃落定。总经理、代董事长郑宇先生，正式出任党委书记、董事长，并兼任总经理。以43岁的年龄，成为证券行业又一位“一肩挑”高管。

　　这一任命，与此前业界猜测一致。

　　行家在2024年中曾经爆料：中国五矿集团免去常伟五矿资本党委委员职务后，郑宇便以总经理身份代行董事长职责，直至此次正式履新，成为五矿证券第七任董事长。

　　生于1982年的郑宇，与五矿证券的缘分始于2016 年3月。自加入五矿证券司以来，他从董事会秘书岗位起步，凭借对行业的深刻理解与扎实的管理能力，逐步晋升至副总经理、总经理，在近十年的深耕中深度参与公司战略布局与业务转型，见证并推动了五矿证券在投行业务、资产管理等领域的探索与发展。

　　此次从“代行职务”到“正式执掌”，既是对其过往业绩的认可，也体现了股东方对其带领公司突破困境的期待，在业内看来可谓众望所归。

　　央企券商

　　众所周知，五矿证券是23家央企背景券商之一。其

　　前身是成立于2000年的金牛证券，自2004年起以五矿证券的名号行走券业江湖。

　　背靠世界500强企业中国五矿集团有限公司（简称：中国五矿），五矿证券由上市公司五矿资本股份有限公司（简称：五矿资本）的全资子公司——五矿资本控股有限公司绝对控股。

　　官网显示卢深策略，五矿证券总部位于深圳，在北上广深及全国重点城市地区设立38家分支机构，覆盖华北、华南、华东、西南等主要区域。经营范围涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、信用业务、证券投资与交易等，通过全资子公司五矿金通股权投资基金管理有限公司（简称：五矿金通）、五矿金鼎投资有限公司（简称：五矿金鼎）开展私募股权投资和另类投资业务。

　　五矿证券表示：在经营发展中，公司不断重塑自身优势，打造特色鲜明的“产业服务专家”和“财富管理专家”，为客户提供全方位的优质金融服务。

　　关于未来展望，五矿证券表示将进一步提升业务维度与精度，深入贯彻“珍惜有限，创造无限；以人为本，规范创新”的经营理念，以经纪业务、信用业务为基础，以投行业务、资管业务、交易业务为核心，致力于打造产业特色鲜明的一流投资银行。

　　业绩堪忧

　　尽管定位明确，但五矿证券2025年上半年的业绩表现难言乐观。

　　据五矿资本公告披露的五矿证券未经审计的母公司数据：2025年上半年净利润1.26 亿元，较 2024 年同期的1.8亿元减少 30%。这是目前已披露业绩的券商中唯一出现净利润负增长的券商，且降幅远超行业平均水平。

　　营业收入 5.06 亿元，同比下降 20.94%，收缩明显。主要受多条业务线收入下滑拖累。其中投行业务手续费净收入1.4 亿元，同比下降 17.65%；资管业务手续费净收入1965.54 万元，同比腰斩 51.35%；利息净收入与投资收益分别下降 9.43%和 31.86%。

　　风险待解

　　另一方面，五矿证券合规风险事件数量呈现增多趋势。47名在册保代中，有4人位列C类。

　　今年5月，深交所点名五矿证券在山西凝固力新型材料股份有限公司（简称：凝固力）IPO项目中的执业质量问题。因因未按规定进行核查，核查程序执行不到位等违规事项，五矿证券被书面警示，保荐代表人王文磊、颜昌军被通报批评。尽管该项目早已主动撤回申请，但监管措施仍对其市场声誉构成冲击。

　　更大的压力来自深圳市广道数字技术股份有限公司（简称：广道高新）。

　　这家2021年首批北交所上市的企业，IPO募资1.78亿元，五矿证券收取承销费用 1，698.11 万元。由五矿证券时任董事长黄海洲，时任保荐业务负责人丛蔚，内核负责人王军，保荐代表人徐峰、颜昌军等签字保证“真实、准确、完整”的IPO文件，却被监管查出造假。

　　据深圳证监局调查，广道高新通过制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等方式虚构销售和采购业务，虚增营业收入及营业成本，造假从挂牌前的2018年延续至2024上半年。

　　事发之后，广道高新披星带帽成为*ST广道（维权），面临触发重大违法强制退市。作为保荐机构，五矿证券被迫牵头设立规模约2.2亿元的先行赔付专项基金，这一数值已接近2024年全年净利润（2.52亿元）。

　　高管领罚

　　投行违规，折射内控风险。

　　今年3月，证监会因五矿证券存在“内部制衡机制独立性不足（质控与内核人员重合）”、“对外报送材料审批管理不到位”、“部分项目收费不规范”等内控问题，对其采取责令改正的监管措施。

　　更引人关注的是，在本次内控问题处罚中，时任总经理郑宇与时任合规总监马明涛因对相关问题负有责任，被证监会出具警示函。

　　再往前翻，2023年6月，深圳证监局点名五矿证券存在多项违规：一是债券投资决策和风险管控存在问题。个别产品根据委托人要求突破内部杠杆限额，投资经理参与询价，投资了委托人提供清单中的债券且部分为最终投资者的关联债券。二是非标资产投资管理不规范。个别产品具有通道业务特征且存在用印文件倒签情形；个别产品为银行机构向关联方融资提供便利；部分产品估值调整不及时、未及时对产品风险等级进行评估、投资者适当性材料内容不全。三是资管新规整改不到位，过渡期内新增不合规产品。四是关联交易管理机制不完善。

　　郑宇作为五矿证券时任分管资产管理业务的高管，对上述违规行为负有管理责任，被警告约谈。

　　如今，升任董事长的郑宇名下有一则监管罚单信息，而继续担任合规总监的马明涛女士，名下并未显示处罚记录。行家猜测，其违规处罚记录为“历史问题”，还未涉及2025年的投行罚单。

　　期待破局

　　身负监管处罚记录的郑宇，在五矿证券面临业绩下滑与合规风险双重压力的节点上接过董事长与总经理的双重职责，其接下来的施政方向备受关注。

　　从短期来看，化解存量风险是首要任务。*ST 广道 2.2 亿元的先行赔付基金已对公司现金流形成考验，如何在履行赔付责任的同时保障正常经营，考验着管理层的资金调配能力。此外，投行业务的声誉修复同样关键，面对保荐项目违规频发、保代团队质量待提升的现状，郑宇需要推动投行业务内控体系的重构，厘清质控与内核的权责边界，强化项目审核的独立性与严谨性，从根源上减少执业风险。

　　业绩复苏则是中长期目标。2025 年上半年多项业务收入下滑，暴露出公司业务结构的脆弱性。作为央企背景券商，五矿证券或许可依托中国五矿的产业资源，深化 “产业服务专家” 定位，在服务实体企业投融资、产业整合等领域打造差异化优势，以此带动投行业务、资管业务的转型。同时，财富管理业务的提质增效也不容忽视，需要通过产品创新与服务升级，提升客户粘性与收入贡献。

　　值得注意的是，“一肩挑”的治理结构虽能提高决策效率，但也对高管的风险把控能力提出更高要求。重任在身，五矿证券新掌门需在推动业务发展与坚守合规底线之间找到平衡，避免因短期业绩压力而放松风险管控。此外，如何凝聚团队信心、稳定核心业务骨干，也是其巩固管理基础的重要课题。

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