在短暂的恐慌过后元富证券，美股周一重新进入反弹模式，因投资者将注意力从上周五令人担忧的7月非农就业报告转移到美联储可能很快采取行动降息的可能性上。
根据美国劳工统计局上周五发布的报告，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上升至4.2%。更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。
数据公布后，美股上周五大幅下跌，三大指数均跌超1%。非农数据的大幅下修，被认为是引发华尔街当天抛售的主要原因，因为这表明自4月2日美国总统特朗普宣布“对等关税”以来，经济弹性并不像看起来那么强。
本周一，美股高开高收，三大指数集体上涨，均创下5月27日以来的最大单日百分比涨幅，投资者在上一交易日的抛售之后低吸买盘，并且在弱于预期的就业数据公布后加大了对9月降息的押注。
尽管这对股市多头而言或许是个顺理成章的解读，但美国银行全球研究部（BofA Global Research）的经济学家团队却警告称，这种看法（疲软非农将加快美联储降息步伐）最终可能被证明是错误的。
根据芝加哥商品交易所集团（CME）的数据元富证券，目前美联储9月降息25个基点的概率已经攀升至94.4%，而维持利率不变的概率仅为5.6%。
但至少就目前而言，美银团队坚持认为，美联储可能会维持利率不变直至2026年。
整体来看，尽管对劳动力的需求似乎有所下降，但劳动力市场的“闲置产能”并未显著增加。换句话说，劳动力需求的下降与供给的下降相匹配。美银团队指出，自4月以来，已有超过80万名外籍劳工离开了美国劳动力市场。
其后果之一是，美国的失业率得到了控制。尽管7月失业率略有上升，但此前6月曾有所下降。因此，官方数据持续表明，尽管就业岗位创造速度放缓，但失业率仍相对温和。
美银团队指出，美联储主席鲍威尔曾暗示，只要失业率保持相对稳定，他就不会太看重招聘放缓这一情况。
与此同时，美银通过信用卡和借记卡追踪的消费者支出数据似乎显示，消费支出正在走强。该行指出，“这凸显出美国经济可能走向更强劲轨迹的潜在积极信号”。
“我们观点的核心是，市场把衰退和滞胀混为一谈了，”美银团队周一在一份报告中写道。滞胀指的是经济增长放缓伴随着高通胀的一种经济现象。
对美联储而言，更值得担忧的可能是，过去一年美国在降低通胀率方面并未取得太多进展。美银团队认为，随着特朗普的关税政策生效，物价压力重新加速的风险可能超过劳动力市场大幅放缓的风险。
“美联储在通胀目标上的偏离程度，远大于其在就业目标上的偏离程度。如果美联储9月降息，那将是其在没有证据表明通胀已经见顶的情况下，却对劳动力市场恶化的预测深信不疑。”
尽管如此，美银承认，一些事态发展可能改变其看法。未来，7月和8月温和的通胀数据可能使9月降息成为可能。8月又一份疲软的就业报告也可能起到同样作用，尤其是如果失业率升至4.4%的话。8月就业报告将于9月初发布，距离美联储下次会议仅几周时间。
2024年9月，随着通胀显著降温，美联储实施了新冠疫情后的首次降息，降息幅度为50个基点，超出常规水平。该央行在当年晚些时候又降息50个基点。但自那以后，美联储一直按兵不动。鲍威尔称，美联储需观察特朗普关税政策对消费者价格产生的影响。
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